Die 60/40-Investitionsstrategie, bei der 60 % des Portfolios in Aktien und 40 % in Anleihen investiert werden, ist seit langem ein grundlegendes Prinzip für den Aufbau eines ausgewogenen Altersvorsorge-Portfolios. Aktien bieten ein höheres Wachstumspotenzial, während Anleihen Stabilität und Einkünfte bieten. Doch die Ereignisse des Jahres 2022 ließen viele Investoren fragen, ob die traditionelle 60/40-Strategie noch in der heutigen Anlagelandschaft sinnvoll ist.
Während wir uns dem Jahr 2024 nähern, bleibt die Frage: Ist die 60/40-Regel immer noch eine gute Strategie für die langfristige Altersvorsorge oder wurde sie überholt?
Was ist die 60/40-Regel?
Die 60/40-Regel basiert auf der Idee der Diversifikation – sie balanciert die höheren potenziellen Renditen von Aktien mit der Sicherheit und Vorhersehbarkeit von Anleihen. Diese Strategie ist besonders attraktiv für diejenigen, die sich der Rente nähern, da sie darauf abzielt, das Risiko zu reduzieren und gleichzeitig Wachstumschancen zu bieten.
Aktien liefern in der Regel langfristig höhere Renditen – im Durchschnitt etwa 10 % jährlich –, aber sie können auch volatil sein, insbesondere während Marktrückgängen. Anleihen hingegen gelten als sicherere Investitionen, bieten bescheidenere, aber verlässliche Einkünfte und tendieren dazu, gut abzuschneiden, wenn Aktienmärkte schwächeln.
Der Rückschlag von 2022
Im Jahr 2022 erlebten sowohl Aktien als auch Anleihen ein schwieriges Jahr. Der S&P 500, der die Entwicklung von 500 großen US-Unternehmen verfolgt, verlor 18,6 % seines Wertes. Gleichzeitig litten auch Anleihen, wobei der Vanguard Total Bond Market Index um 13,7 % fiel. Das machte 2022 zu einem der schlechtesten Jahre für Anleihen seit fast einem Jahrhundert.
Die Hauptursache für diese schlechte Entwicklung war eine Kombination aus steigender Inflation und Zinserhöhungen. Die US-Notenbank (Federal Reserve) erhöhte die Zinsen drastisch, um der Inflation entgegenzuwirken, die auf einem 40-Jahres-Hoch war. Dies belastete die Anleihemärkte. Wenn die Zinsen steigen, verlieren bestehende Anleihen an Wert, da neue Anleihen höhere Renditen bieten, was ältere Anleihen weniger attraktiv macht. Außerdem mindert die steigende Inflation den Wert der Einkünfte aus Anleihen, was sie für Investoren weniger attraktiv macht.
Bereits vor 2022 erzielten Anleihen eher geringe Renditen, da die Zinssätze nach der Finanzkrise 2008 und der COVID-19-Pandemie auf historisch niedrigen Niveaus lagen. Daher begannen einige Investoren zu hinterfragen, ob das 60/40-Portfolio in dieser neuen Finanzlandschaft noch sinnvoll ist.
Ist die 60/40-Regel immer noch eine gute Strategie?
Trotz der Herausforderungen im Jahr 2022 glauben viele Experten weiterhin, dass die 60/40-Regel eine solide Strategie für langfristige Investoren ist.
Die Investmentgesellschaft Vanguard bekräftigte kürzlich, dass die 60/40-Allokation nach wie vor ein „hervorragender Ausgangspunkt“ für langfristige Investoren ist. Laut Vanguard gilt dies „heute genauso wie zu jeder anderen Zeit in der Geschichte.“
Auch andere Finanzexperten stimmen zu. Jonathan Lee, Senior Portfolio Manager bei U.S. Bank, hält die 60/40-Regel immer noch für einen effektiven Benchmark für ein ausgewogenes Portfolio. „Sechszig-vierzig ist immer noch ein guter Maßstab für Investoren, die ein ausgewogenes Portfolio suchen“, sagt er.
Todd Jablonski, Leiter des Multi-Asset-Investierens bei Principal Asset Management, glaubt ebenfalls, dass die 60/40-Regel alles andere als überholt ist. „Sie lebt noch“, sagte er. „Ich könnte ein paar Mark-Twain-Witze machen“, fügte er hinzu und bezog sich auf Twains berühmtes Zitat, dass die Berichte über seinen Tod stark übertrieben seien.
Wie haben sich Anleihen in den Jahren 2023 und 2024 entwickelt?
Der Ausblick für Anleihen im Jahr 2024 ist viel günstiger. Die Inflation hat sich abgeschwächt, und während die Zinssätze noch hoch sind, steigen sie nicht mehr so schnell. Das bedeutet, dass neue Anleihen jetzt bessere Renditen bieten als in den letzten Jahren.
Für Investoren, die der 60/40-Strategie folgen, hat sich die Situation deutlich verbessert. 2022 verlor das 60/40-Portfolio 15,8 %, doch im Jahr 2023 stieg es um 17,7 %. Bis zum 6. November 2024 ist das gleiche Portfolio um 15,5 % gestiegen.
„Das ist eine ziemlich gute Rendite“, sagt Jablonski, und stellt fest, dass das 60/40-Portfolio trotz der schlechten Anleihe-Renditen im Jahr 2022 in den letzten Jahren recht profitabel war.
Vanguard fand außerdem heraus, dass das 60/40-Portfolio in den letzten zehn Jahren im Durchschnitt eine jährliche Rendite von 6,9 % erzielt hat, was ziemlich stark ist, insbesondere angesichts der guten Aktienentwicklung in dieser Zeit.
Allerdings wird erwartet, dass die Aktienrenditen in den kommenden Jahren moderater ausfallen werden, da der Aktienmarkt derzeit auf einem historisch hohen Niveau ist. Daher wird prognostiziert, dass die Renditen des 60/40-Portfolios in den kommenden Jahren niedriger ausfallen könnten als in den letzten zehn Jahren.
Das bedeutet jedoch nicht, dass man die Anleihen abschreiben sollte. Anleihen werden in den kommenden Jahren eine größere Rolle spielen und mehr zur Rendite beitragen als in den letzten zehn Jahren.
Anleiherenditen sind wieder attraktiv
Ein Grund, warum Anleihen wieder an Beliebtheit gewinnen, ist, dass die Anleiherenditen gestiegen sind. Die Rendite einer zehnjährigen US-Staatsanleihe liegt derzeit bei etwa 4,3 %. Zum ersten Mal seit Jahren bieten Anleihen eine Rendite, die die Inflation übersteigt, was sie für Investoren wieder attraktiver macht.
„Die Menschen beginnen, sich wieder für Anleihen zu interessieren, weil die Zinssätze höher sind als früher“, sagt Jonathan Lee. Dies ist besonders für Investoren attraktiv, die stabile Einkünfte in ihrem Portfolio suchen.
Die Auswirkungen der Staatsverschuldung
Ein weiterer Grund für die höheren Anleiherenditen ist die zunehmende Besorgnis über die wachsende Staatsverschuldung der USA. Im Jahr 2023 erreichte die Rendite der zehnjährigen Staatsanleihe ihr höchstes Niveau seit Monaten, nachdem bekannt wurde, dass Donald Trump wieder für das Präsidentenamt kandidiert.
Ökonomen befürchten, dass Trumps Steuerpolitik die Staatsverschuldung weiter erhöhen wird, die derzeit bei 1,8 Billionen Dollar liegt.
„Das Risiko auf dem Markt mit Trump ist eine unkontrollierte Fiskalpolitik. Irgendwann im Jahr 2025 wird das Defizit das Narrativ des Marktes bestimmen“, sagte James Camp, Managing Director bei Eagle Asset Management, gegenüber Reuters.
Ein Grund, warum die Anleiherenditen steigen, ist, dass Investoren das Risiko sehen, dass die Regierung über ihre Verhältnisse lebt, so Jablonski.
Und hier kommt eine weitere goldene Regel der Finanzwelt ins Spiel: Ein weniger kreditwürdiger Kreditnehmer muss höhere Zinssätze zahlen, selbst wenn es sich um die Regierung handelt.
Fazit: Hat die 60/40-Regel noch ihren Platz?
Trotz der Höhen und Tiefen der letzten Jahre bleibt die 60/40-Regel eine bewährte Strategie, besonders für diejenigen, die sich der Rente nähern. Sie bietet einen ausgewogenen Ansatz, der Marktvolatilität standhalten kann und gleichzeitig Wachstumschancen bietet.
Da Anleihen höhere Renditen bieten und die Aktienmärkte derzeit hoch bewertet sind, wird die 60/40-Regel in den kommenden Jahren möglicherweise nicht die gleiche starke Performance erzielen wie in der Vergangenheit. Sie bleibt jedoch eine solide Strategie und ein stabiles Fundament für ein Altersvorsorge-Portfolio.
Abschließend lässt sich sagen, dass die 60/40-Strategie in der heutigen Anlagelandschaft weiterhin relevant ist und für viele Investoren nach wie vor eine gut diversifizierte und kluge Wahl für den langfristigen Vermögensaufbau darstellt.
