Im Jahr 2025 sind die Kupferpreise sprunghaft gestiegen, mit einem Anstieg von über 6 % in den ersten sechs Handelstagen. Am Donnerstag erreichten die COMEX-Kupferfutures 4,29 $ (4,17 €) je Pfund, den höchsten Stand seit dem 11. Dezember.
Dieser Anstieg spiegelt anhaltende Angebotsengpässe und eine zunehmende Nachfrage wider, die vor allem durch Chinas Wirtschaftsstimuli beflügelt wird. Die globale Energiewende, die Verbreitung von Elektrofahrzeugen und der Aufschwung im Bereich künstliche Intelligenz haben die Nachfrage nach Kupfer erheblich gesteigert. Gleichzeitig behindern unterdurchschnittliche Investitionen in den Bergbau das Angebot. Laut S&P Global wird die globale Kupferminenproduktion bis 2026 ihren Höhepunkt von 23,5 Millionen Tonnen erreichen, bevor sie jährlich um 2,3 % zurückgeht.
Chinas Konjunkturprogramme und Überkapazitäten in den Raffinerien sind derzeit die wichtigsten Faktoren, die die Kupferpreise nach oben treiben.
Chinas Wirtschaftsstimuli unterstützen Nachfrage
Im Jahr 2024 schwankten die Kupferpreise stark. Sie erreichten im Mai ein Rekordhoch von 5 $ (4,9 €) pro Pfund und fielen dann bis August. China, der weltweit größte Kupferproduzent und -verbraucher, spielte eine zentrale Rolle bei diesen Preisschwankungen.
Im September 2024 kündigte die chinesische Regierung umfassende Konjunkturmaßnahmen an. Diese umfassten Zinssenkungen, direkte Finanzhilfen und niedrigere Anzahlungen für Immobilienkäufe. Diese Schritte führten kurzfristig zu einer Erholung der Kupferpreise. Dennoch fehlten nachhaltige Maßnahmen, was zu einem Preisrückgang auf knapp unter 4 $ (3,9 €) pro Pfund bis Ende des Jahres führte.
Für 2025 erwarten Analysten, dass China weitere Wirtschaftsanreize umsetzen wird. Jüngste Entwicklungen umfassen die Ausweitung eines Programms zur Inzahlungnahme von Haushaltsgeräten, um die Konsumnachfrage zu fördern. Analysten erwarten außerdem weitere Zinssenkungen und geringere Reserveanforderungen der Banken. Doch eine nachhaltige Erholung der Kupfernachfrage hängt laut Experten von direkter fiskalischer Unterstützung für Bauprojekte und Infrastruktur ab.
Trumps Zölle könnten Aufwärtstrend bremsen
Die bevorstehende Präsidentschaft von Trump könnte den Aufwärtstrend bei Kupfer durch neue Handelspolitiken dämpfen. Trump plant Zölle von 60 % auf chinesische Exporte sowie 25 % auf Waren aus Mexiko und Kanada.
Trotz einer starken US-Wirtschaft und wachsender Nachfrage nach Elektrofahrzeugen und KI-Produkten könnte ein Anstieg chinesischer Exporte die Inflation in den USA anheizen. Dies könnte die US-Notenbank veranlassen, die Zinsen zu erhöhen oder ihre lockere Geldpolitik zurückzufahren. Ein stärkerer US-Dollar könnte ebenfalls Druck auf die Kupferpreise ausüben.
Analysten von ING prognostizieren, dass Kupferpreise im ersten Quartal aufgrund von Überkapazitäten in chinesischen Raffinerien hoch bleiben könnten. Ab dem zweiten Quartal könnten Trumps Zölle den Aufwärtstrend jedoch bremsen. Weitere chinesische Konjunkturmaßnahmen könnten den Abwärtsdruck im späteren Jahresverlauf teilweise abmildern.
